醒来不知天在水，满船清梦压星河
他入市的第一天就亏了两千三。二〇二二年一月四号，开年第一个交易日，他买了六百股某只票，当天跌了四个点。他记得很清楚，因为那天中午他在公司食堂吃饭，一边吃一边刷手机，看到账户浮亏两千多，筷子顿了一下，饭差点掉到键盘上。那天他没卖。第二天涨回来一点，第三天又跌回去，第四天他实在受不了了割了。割完之后那只票反弹了百分之六。他说他当时觉得自己被针对了，好像市场专门盯着他这三万块钱。这种事后来发生了很多次。他买了一本书叫《交易心理分析》，看了前两章，说写得挺好但做不到。书被他放在办公室抽屉里，后来搬家的时候找不到了。第一年他亏了四万八。这个数字他算过三遍，每遍结果不太一样，最后取了个中间值。他的交割单导出来有四十七页，每页大概二十条记录。他交易太频繁了，有时候一天买卖三四次，手续费加印花税一个月就要几百块。他当时没意识到这些费用在吃他的利润——准确说是吃他的本金，因为没什么利润可吃。他那时候的打法就是追涨杀跌。看到一个板块涨了就冲进去，买进去跌了就换另一只。他说有一阵子他每天晚上选五只票，第二天开盘看哪只涨得多就买哪只。这个策略他用了大概两个月，结果跟抛硬币差不多，可能还差一点。他说那两个月他瘦
他电脑桌面上有个文件夹叫"研报"，里面八百多个PDF。按日期排，最早的一篇是二〇一九年的。他给我看的时候有点不好意思，说大部分他连打开都没打开过。文件夹占了好几个G，他说他老婆嫌他电脑慢，他清理过一次，删了两百多篇，删完发现好像也没什么影响。他是从二〇一九年开始存研报的。那年他在一个券商开了户，客户经理拉他进了微信群，每天早上群里会推三到五篇研报。他一开始觉得捡到宝了——专业分析师写的，免费看，多好的事。他把每篇都下载下来，按行业分了子文件夹，化工一个、医药一个、新能源一个。分的时候很认真，有时候一篇研报跨两个行业，他还会纠结放哪个文件夹。后来他就不纠结了，因为根本看不过来。慧博上的东西太多了二〇二〇年他发现了慧博，上面研报更多。他注册了免费账号，每天能下三篇。他选的都是标题里有"深度"两个字的，觉得深度比点评值。他说有一次他下了一篇四十多页的深度研报，讲一家做汽车零部件的公司，看了两个晚上，看到第十五页放弃了。看着看不懂倒也不是，主要数字太密了，看到后面就忘了前面讲的什么。他说他后来发明了一个办法——先看最后一页。研报最后一页通常是投资建议和风险提示，他先看结论，觉得有意思再往前翻。
二〇一九年国庆假期，他把电脑搬回老家，在父母卧室里支了张桌子。那张桌子是他妈买菜用的折叠桌，腿有一条不太稳，垫了半本电话簿。七天假期，他看了四十二张K线图。每天看到凌晨两点，早上他妈喊他吃早饭他不起，起来的时候午饭已经摆在桌上了。他后来说那七天是他炒股生涯里最投入的一段时间，也是最浪费时间的一段时间。一、K线告诉你的东西，比你想的少他从均线开始学的。金叉买、死叉卖，MACD看背离，布林带看开口。这些东西他学得很快，因为网上教程多，跟着画几根线就行。他当时觉得自己掌握了某种工具，像拿到了一把钥匙。那年十月他用这套东西做了第一笔交易，买了五百股某只票，理由是均线金叉加上放量。三天涨了百分之八，他觉得自己开窍了。第四天跌回来，第五天继续跌，跌到成本价以下他没卖。他说当时脑子里只有一个念头：均线还是金叉状态，不该卖。后来那只票从十一块跌到七块多，他在八块割的。割完之后他去看K线，发现均线已经死叉了——但死叉是在他买入之后的第六天才出现的，也就是说信号来的时候他已经亏了百分之十几了。他说这个发现让他愣了一会儿，倒也不是什么惊天动地的道理，就是第一次觉得K线这个东西有滞后。他现在说K线能告诉你"发
他持仓里有只票拿了四年。原因其实挺丢人的——他忘了。说"忘了"也不太准确。那只票买进去三万块，占了他当时总仓位的百分之十五。买入的理由他写在了一个本子上，理由挺简单——估值低，行业还行，公司没什么大毛病。买了之后涨了两天，然后开始跌，跌了百分之十他没动，跌了百分之二十他也没动。原因说出来可笑——他当时同时在关注另外三只票，注意力全在那边，这只跌的反而没顾上。大概过了半年他才重新认真看了一眼这只票。发现它涨回来了，还涨了百分之几。他想了想，没卖。后来他又把注意力放到了别的地方。这只票就一直在账户里待着，涨涨跌跌，他偶尔扫一眼，不怎么管。有段时间他甚至搞不清自己买这只票的原始理由还成不成立，但他也懒得去重新研究——主要是那三万块涨到了四万多一点，不多，但也没亏，他就觉得没到需要处理的程度。今年他认识了一个做投资做了七八年的人，那个人跟他聊起"长期主义"。那个人说，长期持有意味着反复验证你的理由还在不在，每次验证之后选择不动。他说听完之后心里有点不是滋味，因为他这四年其实什么都没验证。他甚至连那家公司的最新年报都没看过。但他不确定这是不是个问题。结果上看，四年涨了百分之四十多，年化大概百分之
年报发出来的那天，他把PDF下载到桌面上。一百六十三页。他以前看到这种文件的反应是直接关掉——倒也不是不想看，翻到第十五页脑子就不转了。满屏的数字和表格，像一份永远做不完的作业。去年他换了种方法。他不再从头到尾读了。他住的地方不大，书房其实就是阳台改造的，放了张桌子，桌上一台旧笔记本，屏幕有一条亮线。他用这台机器做了一件简单的事：把年报里的数据抄进Excel，画成图。就这一件事。先把三张表拆出来他的做法很笨。利润表、资产负债表、现金流量表，每张表找五个数字——营业收入、营业成本、净利润、经营现金流、净资产。不看全部，只看这五个。他说以前想看全部，结果什么都没记住，后来想通了，五个数字够了。他把过去五年的数据一行一行敲进去。没有用什么自动化工具，就是手动抄。他的理由是：手抄的过程逼着他看清楚每个数字的单位是百万还是亿。有一次他抄到一半发现某年的数字单位从"元"换成了"千元"，差点出错。他说这种事用程序批量抓可能反而漏掉。抄完之后画一张折线图，五年的趋势。他说有一次画完发现一家公司连续五年营收增长但经营现金流在下滑，这个画面比在年报里看表格清楚太多了。在表格里这个信息是藏在第七十几页的某个
老周打开手机的时候是早上六点四十。他先看一遍财联社快讯，再刷五分钟雪球热帖，然后翻一翻几个公众号推送。这套流程他跑了大概两年，到去年年底他算了一笔账——每天四十分钟，一年下来两百多个小时，他在一个本子上写："真正影响我决策的信息，大概三条。"三条。两百多个小时换三条。这事他跟我讲过两遍。第一遍他说的是"五条"，第二遍变成"三条"，我问他到底是几条，他说记不清了，反正不超过五条。这种事他经常改口，上次说自己的持仓成本是十四块三，后来翻交割单发现是十五块一。一、太多了他去年的困惑是信息像水一样灌进来，他拦不住。手机里装了七个财经APP，微信关注了四十多个公众号，雪球关注了两百多人。每天弹出来的推送他能看一个小时，看完觉得什么都知道了，开盘之后发现自己什么都没记住。他跟我描述过一个场景：有天晚上他看到一篇分析某家公司三季报的文章，写得很详细，数据很多，结论是"边际改善"。他觉得有道理，第二天开盘买了一手。过了一个月他翻那篇文章想再看一遍，发现文章里引用的那个同比增速算错了——把去年的基数搞反了。他不确定那篇文章是故意写错的还是作者自己也搞混了。但这件事让他开始想一个问题：他花大量时间读的这些
去年冬天有顿饭局，四个人，桌上三个菜一个汤，另外三个人聊孩子上什么补习班。他插了一句，说最近在研究一个行业，明年会扩产。桌上的声音停了大概两秒。然后其中一个说："你说这些我们听不懂，也用不上。"另一个赶紧把话头接过去，问那家补习班是不是在新城开了分店。他当时没再说话。回家路上在地铁里站着，他把这几句话在心里过了大概二十遍，过完还是没想明白自己错在哪。第二天他把那段重讲了一次，讲给一个不炒股的朋友听。那位朋友听完说："你说得挺有道理啊，然后呢？"然后呢。他后来常想起这两个字。那年年底，公司附近的饭店他去了七八次，每次都坐同一个位置，点一份酸菜鱼，一个人。一开始他觉得难受，想找人说。他试过在群里发一段自己的分析，发完没人接，第二天有人在群里发了个表情包，话题就过去了。后来他试了一个办法，只在没人看的时候写。写完存进备忘录，标题是日期加一句话，比如"3月14日：产能还没动"。这个办法用了四个月，写了大概四十多条。有几条他回头看是错的，错得还挺离谱。他没删。他跟我说过一句我记到现在的话：没人跟你吵的时候，你才看得见自己哪里站不住。不过他也不确定这是不是真的。有一回他同时发了两条给一个朋友，朋友
三十九次。同一套逻辑，股票池也没换过，只是每次改点参数。最后一版跑出来年化百分之二十六，十万本金十年变一百万。他说这数字他不信，第一反应是想让别人也跑一遍。找了两个人，一个真跑了，另一个没跑。换平台是因为数据口径他现在用的是两个免费的回测平台，聚宽和米筐，注册不要钱，浏览器打开就能写 Python，能取历史行情，能模拟下单。数据按年有上限，超了得等。一开始他在自己电脑上写脚本，用 pandas 拉数据，慢慢发现麻烦：数据源得自己一个个找，停牌怎么处理、复权怎么算、前复权后复权差多少，每一个都得自己踩一遍。有一回他把某个除权日当成了真实下跌，策略回测直接废掉，排查了一晚上。那晚他喝了三罐可乐，键盘的 F 键从那天起就不太灵了。换平台以后第一个好处是快。同样一个策略，本地跑要二十几分钟，平台上三四分钟。他那三十九次里有二十多次是熬夜跑的，第二天照常上班。第二个好处他提得最多：口径是统一的。他说这个比什么智能选股都重要，两套数据算出来的收益放不到一张纸上比。他改了十九个参数回测最会骗人的地方，数据反而排在后面，问题出在他自己身上。他一开始写的东西很简单：均线金叉买、死叉卖，跌百分之八止损，就
去年他打印了四十七份年报，摞起来有半尺高。年底收拾桌子，他抽出其中九张纸，每张纸上只写了一个数字，铅笔写的，笔尖按得重，翻过来背面能摸到一道凹。这九个数是：营业收入、毛利率、应收账款、存货、经营活动现金流、资产负债率、在建工程、研发费用、股东户数。其余那些他没看。他说这事儿的时候不像显摆，倒像在交代一件挺无聊的事。一、九个数字第一年他做的是反过来的。那年他买的研报比年报多，笔记本记了满满一本。二〇二〇年那几个月，一天能翻七八篇"深度"，全是别人写好的结论，自己不用动脑，跟着走就行，多省事。出事那年他复盘，发现自己翻年报比读研报还快，快到没印象。研报倒记住几篇，因为当时看得生气。生气这个事他后来说有用。有一篇在算一家设备公司的订单，说未来三年能吃下多少份额，列了一堆表。他当时想，这数哪儿来的。这问题他当年没找到答案，就翻年报找。那年他第一次知道在手订单是写在合同负债里的。二、收入最好看，也最不顶用九个数字里他说收入最没用。不是说收入不该看。是光看收入容易看错公司。有一年他看中一家做建材的，收入连涨三年，稳，漂亮，毛利率还从二十出头往上走。他算了一下，这生意好得不像话，仓位差点加满。后来发
第一条是 2022 年 4 月 26 号，最后一条是去年冬天。中间隔了三年零七个月，一共三十七条。本子是买保险送的，红色硬壳，封面上印着一家保险公司的名字，字是烫金的，掉了一半。他写字很用力，翻过来能看见背面的笔画，一页只写一条，写完了还要空两行。三十七条，每一条的开头都是同一句话：市场错了。后面跟着理由。有的是"这个价格没道理"，有的是"业绩明明增长了"，还有一条只写了六个字："他们没看懂。"他给我翻过这本子。翻得很快，翻到某几页会停一下，说这条当时他很有把握。有一页的字特别歪，他解释说是写在高铁上，桌子小，前面的人还把椅背放倒了。那条写的是"这么低的估值，不可能一直这样"。日期是 2023 年 3 月，哪个城市他说记不清了。我问他，这三十七条里，后来有几条算是兑现了。他说九条。想了想又说，可能八条，有一条是他自己硬凑的。九条。三年零七个月。这个数他数过两遍，怕自己漏了。数完他说，比他想的少一点。这九条里他赚到钱的，是两条。一条是他判断对了，但仓位很小，赚的钱不够补另外几条亏的。另一条更别扭——他判断对了，也买了，涨了百分之十几就卖了，后面那一段跟他没关系。他说这事他后来想明白了，但
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